（一）新三板挂牌企业融资的特征
从第二部分对新三板挂牌企业融资的方式及表现形式的分析来看，新三板挂牌企业的融资有以下三个特征：整体融资功能偏弱；融资结构不合理；小企业融资普遍困难。
1、整体融资功能偏弱，融资渠道狭窄。新三板的扩容是我国完善多层次资本市场体系的重要措施，是继上海证券交易所及深圳证券交易所之后的第三大全国证券交易市场。与上海证券交易所及深圳证券交易相比，新三板交易市场整体融资功能显得很弱，表现在以下两个方面：一是融资品种太单一，新三板交易市场的融资品种仅仅局限于定向增发以及私募债（而且仅限于创新层企业），而上交所及深交所的融资品种包括IPO、定向增发、企业债、融资融券等。二是总体融资规模小而不稳定，新三板交易市场的融资总额大概在100-1400亿元之间，不仅总规模很小而且不同的年份融资总额差距很大。根据2019年上交所披露的《上海证券交易所2018年度社会责任报告》，上交所2018年债券发行总量达到4.3万亿元，股票融资金额超过6114亿元；根据2019年深交所披露的《深圳证券交易所总经理2018年工作总结及2019年重点工作报告》，深交所2018年债券发行总量超过9000亿元，股票融资金额超过3945亿元。新三板交易市场的各项融资数据与上交所及深交所相比，都差距太大。
2、融资结构不合理。长期以来，我国金融市场以间接融资为主（银行贷款）、直接融资（股权融资）为辅，国家扩容新三板交易市场的目的就在于扩大企业直接融资的比例。但是从上文分析的情况来看，挂牌企业能够定增成功的比例并不高，而且定增的金额也普遍较低，能够从新三板交易市场定增成功的挂牌企业已然是挂牌企业中的佼佼者，大量的挂牌企业鲜有投资机构问津。但是，对于挂牌企业来说，利好消息是银行及民间借贷资金普遍认可挂牌企业的价值。在对挂牌公司进行贷款审批及民间借贷审批时都放松了增信条件，基本每家挂牌企业都能因为新三板挂牌企业的身份而获得银行贷款或者民间借贷。因此，挂牌企业虽然在新三板交易市场进行定增时困难重重，但是却获得了更好的银行贷款服务和更便利的民间借贷服务。新三板挂牌企业的融资仍然以银行及民间借贷为主，股权融资为辅，这与新三板交易市场扩容的初衷相违背。
3、小企业融资普遍困难。根据2019年12月27日，全国股转系统新发布的《分层管理办法》，根据挂牌公司的净利润、营业收入、市值等指标对挂牌企业划分为精选层、创新层及基础层三个市场层级。截止2019年12月31日，新三板挂牌企业数量为8,953家，而进入创新层的企业数量仅为668家，占比为7.46%。从市场表现来看，进入创新层的企业由于营业收入、净利润、市值等财务指标较好，未来发展前景及转板预期更强，能够获得更多投资机构的青睐。而大量在基础层的挂牌企业，大多数是由于营业收入及净利润未能达到相应标准，公司营业收入及利润规模太小，投资机构的投资风险及投资周期不可控，导致了大多数的基础层企业难以通过定增获取投资，股东也很难通过出售老股回笼投资成本。同时，基础层企业也由于业绩规模偏小的原因在申请银行贷款及民间借贷时在负债金额方面也受到很大限制。因此，创新层企业及基础层企业在融资方面有很大的差异，以小企业为主的基础层挂牌企业融资普遍困难。
（二）形成新三板挂牌企业融资困境的原因
新三板挂牌企业融资困境是由新三板交易市场的定位、制度安排、挂牌企业质量、宏观经济下行压力加大等因素综合作用下的结果。
1、新三板市场的功能定位决定了整体融资规模小、融资功能弱等特征。根据2013年12月13日发布的《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》中的规定，全国中小企业股份转让系统的功能主要在于“缓解中小微企业融资难”的问题，主要为“创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。”根据上述规定，新三板交易市场的功能定位在于为中小微企业提供融资服务。中小微企业的特质包括业绩体量小、抗风险能力低、公司治理结构不完善等，投资机构在投资中小微企业过程中，必然态度谨慎、风控严格以及投资规模较小。因此，主要为中小微企业融资提供服务的新三板交易市场必然表现出整体融资规模小、融资功能弱的特征。