教学改革的目的是使授课内容具有前沿性和时代性,培养学生的学习能力和创新精神,培养新经济背景下社会需要的专业金融人才;同时也是促进讲授者不断更新知识、改进讲授方法和提升自我的一个过程。公司金融学的教学内容在很多方面都有改革的余地,在此强调以下三点,并将在未来分别进行深入研究。
1 增加新经济企业估值方法的研究
公司金融学讲授的公司价值评估方法主要以绝对估值法和相对估值法为主,这些方法适用于处在成熟期和衰退期的重资产型公司,对于生命周期有别于传统企业的新经济企业不适用。对于新经济企业的估值,必须关注其隐性价值或创新价值,这种价值在创业初期很难显现,但其创造长期经济效益的能力将反应在未来经营活动中。
授课时,新经济企业适用的估值方法可从以下两个角度研究。第一,处在各生命周期阶段的新经济企业的估值。汤博(2015)建议采用不同估值方法,初创期最适合的是期权法,成长期最适合的是经济利润法和期权法的结合,成熟期最适合的是市盈率法及市净率法,衰退期最适合的是成本法。第二,不同行业的新经济企业的估值。由于互联网企业的估值要考虑注册量、点击率、活跃用户数和热度等非常规指标,2015年,国泰君安研究所在梅特卡夫法则的“用户至上”基础上,考虑了节点之间的距离,延申后的法则提高了互联网企业价值的评估质量。有关高科技企业在生命各阶段估值方法的选择,郑征和朱武祥(2019)在分析了高科技企业各生命周期的未来期望收益和增长机会价值后,给出了各阶段相应的估值方法。
2 构建数据驱动的金融虚拟仿真实验平台
表面上看,公司金融学理论性较强,但其实践性也很强,创建同步实验项目有利于帮助学生理解较难的理论知识点。为了夯实基础理论知识,建议使用美国斯蒂芬 A. 罗斯(Stephen A. Ross)等著的《公司理财(第11版)》(Corporate Finance)。
数据驱动的金融虚拟仿真实验平台将由不同金融类课程的实验项目和多个模拟软件构成,比如,企业投融资模拟软件、金融投资决策实验平台和金融风险管理软件等。每门课程的实验项目由一系列课程实验链组成,每条课程实验链又由若干个相互关联的实验内容组成。另外,实验链和实验链之间将由共同的结点(共同的实验内容)连接在一起,形成实验网,最终搭建出金融类专业综合实训平台。
公司金融学可以围绕企业融资、企业投资、企业价值评估和企业风险评估等环节开设虚拟仿真实验项目,比如,流动资金贷款、票据贴现融资和项目贷款等。在信息化教学背景下,建设跨学科、跨专业的数据驱动型金融虚拟仿真实验平台可提高实验效率,增强学生对真实环境的认知度,提高学生实际问题的解决能力和在此过程中的创新能力。此外,这个平台的强大功能是顺其自然地融合学科交叉知识点,真正做到知识点的融会贯通。比如,企业贷款时,银行等放款机构必须对企业进行风险评估,包括贷前、贷中和贷后。贷前需考虑的因素有企业信用和财务状况以及生产经营状况等;贷中需考虑借款用途合规性、借款主体资格合法性和法人公章的真伪等;贷后需考虑借款人的贷款使用情况和偿债能力变化情况等。这些实验项目可以把风险管理和公司金融学的很多交叉知识点连在一起,培养学生多角度观察事物的能力。