在大规模工业化和高增长之后，房价如何变化才为合理？我们可以从两方面来估计：第一，从房价上涨与经济增长的关系看，因住房需求依赖居民收入，故房价涨幅应当与经济增速大体同步（应低于经济增速），涨幅长期高于经济增速则不合理；第二，从房价水平与成本和利润的关系看，作为居住性商品，住房销售的合理价格应等于“地价+建造成本+社会平均利润”，偏离这一价格的房价是不合理的。
以德国为例，德国在高增长结束后，房价长期保持稳定。1970-2011年，德国名义房价指数上涨2.3倍，房价指数年均增长2.1%（同期名义GDP增长7.3倍，年均增长5.1%）。德国的经验是：第一，控制通货膨胀。战后德国坚持稳定的货币政策，严格控制通胀，1948年以来通胀率很少超过4%。第二，实行廉租房、租房补贴与保护政策。战后为应对严重的住房短缺问题，德国政府支持住房公司建设了大批廉租房和公共福利住房，此后公租房和福利房的数量减少但质量不断提高。公租房与私人出租房竞争，造就了良好的租房市场和租房居住习惯（1975年德国套户比已达1.20，但到目前自有住房率也只有45%）。此外，德国政府（联邦和州分担）对家庭租房提供补贴，保证住房空间、质量和支付能力；同时，德国《租房法》为租住者提供保护，规定房东不得随意解约和提高房租。第三，实行住房定价约束政策。德国《经济犯罪法》规定，房产开发商制定的房价若超过合理房价的20%，购房者可以起诉；超过50%将被判入狱3年和高额罚款。第四，实行第二房产税政策。德国不对居民第一套自住房征税，但对第二套房按价值征税（大城市的有效税率约为1.5%-2.5%），目的是对多余房产施加持有成本。另外还有房产转让税、遗产与赠与税等。第五，适度支持住房改善政策。德国支持低收入者改善住房主要采取三种方式：一是设立政府机构（社会住房局）和支持民间金融机构提供优惠贷款；二是贷款资助住房合作社建设住宅，低价出租给社员；三是提供购房补贴、对自建住房给予适当的税收优惠。
简言之，德国通过抑制通胀来消除房价暴涨的条件，通过建立良好的租房市场来缓解住房需求压力，通过房产税等减少住房持有和炒房动机，通过住房定价来控制房价水平。
从美国的教训和德国的经验来看，稳定房价、使房价合理化的关键是实行稳定的财政与货币政策、尤其是不能实施过度优惠的购房信贷和税收减免政策，并且要建立房价约束制度和对多套房产的税收制度。