（一）利于股价市场稳定
由于信息不对称的存在，机构投资者相对于普通投资者有信息及资源上的优势，同时，相比于个人投资者有更好的投资教育体系和内控系统，他们做投资时会更加地理性化，真正的有利于反应投资公司所有的信息。
Badrinath，Gay,and Kale(1989)指出机构投资者在进行投资组合决策时，会更加喜欢风险低的股票，选择偏向于与股价与内在价值趋同的公司。Brennan(1995)认为机构投资者可以避免外界的干扰，不会因为市场行情的波动影响投资，相对于个人投资者会更加的理性，这恰好冲击了个人投资者的非理性的一面，有利于抑制股价的波动。Lakonishok,Shleifer、Vishny(1994)认为投资决策中“羊群效应”也有可能稳定股价。Davis(2003)认为机构投资者可能加大股市波动并产生流动性问题，总体上有利于提高股价稳定性。Cohen，Gomper、Vuolteenaho(2002)利用数据研究发现，机构投资者买入能反应真实信息的股票，卖掉信息不对称的股票，让股票能真正的反应企业的价值，起到稳定市场的作用。
祁斌、黄明、陈卓思（2006)利用2001年至2004年期间在上交所上市的机构投资者持股比例、A股市值和复权价格等数据，对我国股市中机构投资者与股市波动性之间的关系进行实证研究得出，从1999-2001年到2002-2004年的时间段中，高机构持股的股票波动性有明显的下降，但低机构持股的股票波动性下降不够显著。因而表明，投资机构持股比例越高，异常波动性就越显著。林忠国，韩立岩（2018)利用数据检验发现机构投资者的交易行为增加信息的利用率，维持市场的稳定。同时，还能够防止股价违背真实价值，从而有利于市场的稳定和效率的提高。王静涛（2019）认为当机构投资者的持股比例达到一定程度时，机构投资者之间的博弈是理性的，不会再操纵股市来获利，而是改善股票的股市面貌，同时加大监督和代理成本维护股票市场的稳定。张宏亮、王靖宇（2018）本文利用我国2009－2014年上市公司数据，检验了投资者保护与股价崩盘风险的相关关系。根据代理理论，本文推演了公司层面的投资者保护与股价崩盘风险的负相关关系。实证研究发现，公司投资者保护能够抑制股价崩盘风险，工具变量回归验证了结果的稳健性。
（二）加剧股价市场波动
虽然机构投资者相对于个人投资者有信息获取和处理的优势，但由于“羊群效应”存在，导致机构投资者仍然会存在非理性的投资行为。还有一部分学者认为，由于制度环境缺失，宏观经济政策、地理环境不同，让机构投资者对稳定股价的作用并未显现出来，反而加剧市场的波动。
Froot（1992)，认为机构投资者获取信息来源的渠道基本都是相同的，而且存在大量的趋同效应，从而导致机构投资者在进行决策时往往会得到相似的结果，加剧市场的波动。同时机构投资者为了减少代理成本，也可能出现羊群效应。Richard W.Sias(1996)以1977到1991纽约证券交易所所有的股票的季度数据作为样本得出以下结论，一、机构投资者持股比例与股价正向波动，当持股的股份上升时，股票的市场价格随着上升。二、当股票出现波动时，他们可能会处理掉虚高估值的股票，因为机构投资者更加倾向于稳定收益的股票。三、当股市由于外界冲击而产生剧烈波动时，机构投资者非但不能稳定市场，反而会因为自身的信息优势，加深股市的震荡。Scharfstein(1990)、Wermers(1999)等人的研究结论与Froot的非常相似，认为机构投资者之间都非常的了解，出现投资机会时很容易造成“羊群效应”，选择一样的股票，不利于维护股价的稳定。Schwartz(1991)研究发现，机构投资者比个人投资者更加容易受到外界的噪音理论的干扰加剧市场的波动。Nofsinger和Sias(1999)研究发现，羊群效应对个人投资者的影响要明显小于机构投资者。Yan(2008)、Friedman(1984)等，利用美国和日本股票市场的数据得出机构投资者具有明显的羊群行为，与Nofsingerhe和Sias结果一样，导致股票价格波动性的增大。
齐春宇、班耀波（2003)认为，在中国二级市场10多年的走势中，每一次的机构投资者入市，都没有带来预期的效果，反而加大股价市场的泡沫，这可能是证券公司等主要投资者机构违规操作造成的，加剧了市场的波动。陈国进（2010)利用沪深A股数据得出，机构投资者是股市暴涨的主要原因，因为机构投资者利用散户的噪声交易者情绪博取最大化收益的主动理性行为。孙兆斌（2016）研究认为，机构投资者加剧了市场波动却没有起到稳定股市的作用，违背理性投资的理念，是由股市不成熟和制度环境的不完善成的。何乔发现，机构投资者持股比例越高，公司股价崩盘的可能性越大。薛文忠、何中伟(2012年)采用2001—2010年上证综合指数收益率数据，运用TARCH模型构建出了机构投资者的发展水平和股票市场波动性的的联系。研究结果表明，“超常规发展机构投资者”并没有带来预期的效果。机构投资者规模的扩大加大了股价市场的波动。许行年（2013）认为，“羊群行为”在投资机构者之间加大股票风险。孔东民、王江元（2016）信息竞争加剧会增加机构投资者对股价市场波动。吴晓晖（2019）认为机构投资者“抱团”现象，加剧了股价波动。李远勤、闫旭旭（2019）研究发现，其余大股东相对控股股东势力越大对股价崩盘风险的抑制作用，在机构投资者持股比例较大时被削弱，反之被加强。公司治理和外部机制对公司股价崩盘风险的抑制作用既存在协同效应又存在互斥效应，表明公司更愿意引入战略投资者而并非机构投资者。