国外学者Barber et al.(2005)研究发现广告费投入得越多，开放式基金也会得到更多的资金流入[ Barber,Brad M.,Terrance Odean,and Lu Zheng.Out of Sight,Out of Mind:The Effects of Expenses on Mutual Fund Flows[J].Journal of Business,2005,(78):2095-2119.]。Wahal et al.(2011)研究发现基金公司会通过降低管理费率和提高折扣率等方式来吸引投资者加大基金的资金流入[ Wahal S,Wang A.Y.Competition among mutual funds[J].Journal of Financial Economics, 2011,99(1):40-59.]。近年来，随着我国基金业的蓬勃发展，基金业界不断在理财通等网络营销渠道通过红包的形式来吸引投资者买入基金产品，学者们也对基金营销与资金流量之间的关系进行了大量探讨。吴磊(2006)研究发现与美国基金相比，我国开放式基金仍需继续拓宽销售渠道的广度和深度[ 吴磊.开放式基金销售渠道的中美比较与分析[J].证券市场导报,2006,(1):38-43.]。山立威和申宇(2013)以我国2005-2010年324只开放式股票型和混合型基金为样本，实证研究发现：基金的营销机构、网点以及营销人员数量的增加对资金的净流入具有一定的促进作用[ 山立威,申宇.基金营销与资金流动：来自中国开放式基金的经验证据[J].金融研究,2013, (1):192-206.]。李志生和徐谦(2013)研究发现营销投入的增加会显著提高基金的资金净流入，然而却在一定程度上降低了基金业绩[ 李志生,徐谦,刘淳.营销投入与基金资金流动—基于中国开放式基金的经验证据[J].清华大学学报(自然科学版),2013,(8):1192-1201.]。黄孝武和王雄军(2016)对我国开放式基金进行实证研究，结果发现渠道营销能有效促进资金的流入，但不利于基金业绩的提高[ 黄孝武,王雄军.渠道营销与资金流动—来自中国开放式基金的经验证据[J].社会科学战线,2016,(2):49-59.]。韩燕等(2015)研究发现对于业绩不同的基金，应采用不同的营销投入比例，业绩好的基金应以较低的营销费率来吸引理性投资者，而业绩表现不佳的基金应进行更多的营销投入来吸引非理性投资者[ 韩燕,赵瑾璐,崔鑫.基金业绩费率背离与最优费率研究[J].经济问题,2015,(5):59-63.]。吴先红和刘文雯(2015)研究发现基金公司对渠道营销的努力程度越高，基金资金的净流入量就会越多[ 吴先红,刘文雯,何理.开放式基金中渠道营销对个人投资者的影响研究[J].北京工商大学学报(社会科学版),2015,(6):96-103.]。而且对于不同类别的开放式基金，渠道营销的影响程度也会不同。
以上的文献研究表明，投资者在选择基金产品时，容易关注基金的历史业绩。基金历史业绩越好，投资者可能会认为基金未来业绩将继续保持好的预期，因此加大基金的申购行为，从而导致更多的基金资金净流入。同时，由于基金公司有采取积极营销策略以扩大基金市场份额，从而达到提高管理费收入的目的。因此，在基金营销投入不足时，基金公司会增加营销投入，比如市场上各种理财通红包，投资者往往会受营销宣传的影响，加大对基金的投资。现有文献鲜有从营销投入视角来研究基金业绩与资金流量的关系问题，为此，本文旨在通过引入营销投入来研究其对基金资金流量的影响，并综合考虑基金业绩与营销投入的交互效应对资金流量的作用。