目前，美国州和地方政府雇员人数占到美国劳动力总人数的13.8%。截止2014年，美国州和地方政府共建立4000个养老金计划，覆盖2000万公职人员。75%左右州和地方政府雇员加入联邦政府提供的基本养老金制度，部分未参加联邦政府养老金计划的公职人员，其退休收入主要依赖于第二支柱养老金计划，因此，州和地方政府公职人员养老金计划财务状况直接影响着公共部门雇员退休后的生活质量。绝大多数美国州和地方政府公职人员养老金计划筹资仍沿用DB现收现付制。各州和地方政府公职人员根据职业性质的不同设立养老金计划，呈现多样化特征。因历史传统的差异性，各个计划在制度设计、投资政策和管理上存在较大差异，但它们同样面临筹资困境和挑战。
（一）州和地方政府公职人员养老金计划基金率总体持续降低
当经济快速发展和人口年龄结构较轻时，公职人员养老金计划筹资压力并不大。如果经济和人口能够继续保持良好的稳定态势，制度将持续保持稳健运行。然而，20世纪90年代以来，因人口年龄结构老化和美国经济进入低利率发展时期，DB计划生存的制度环境面临挑战，尤其在2008年金融危机的打击下，原本被掩盖的制度筹资不足的问题暴露出来，此时美国公众开始清醒地认识到计划已经面临的筹资不足问题，并开始持续担忧自己退休后的待遇水平。同时，学术界通过不断研究逐渐达成共识，认为州和地方政府公职人员养老金计划面临的主要问题是计划资产远低于计划负债。
过去好长一段时间，美国因使用不同的精算方法和假设，几乎不可能对各州不同时期的计划基金率进行比较，而且也没有公开精算结果，但自20世纪90年代中期开始，政府会计准则委员会开始建立新的政府会计规则，探索使用基金率指标（精算资产比上精算负债的比例），使得不同州和地方政府养老金计划的财务状况具有可比性。
美国部分机构和学者通过一些假定条件对州立养老金计划的未来债务规模进行测算：Pew Charitable Trusts (2015)指出2013年各州公职人员养老金计划的未偿债务总规模为9680亿美元。Munnell和Aubry(2016)在7.6%折现率的假设下，计算出2015年美国州和地方政府养老金计划未偿还债务规模为1.2万亿美元，如果假定折现率为4%，未偿债务规模将达到4.1万亿美元。Rauh(2016)在7.4%折现率的假设下，计算出美国州和地方政府养老金计划未偿还债务规模为1.2万亿美元。未偿还债务规模的大小与计划使用的折现率假设密切相关，但未偿还债务规模基本在1万亿以上。如果使用经过风险调整的折现率，未偿还债务规模将达3-4万亿。即使是最乐观的预测，2020年将有7个州基金将耗尽，近一半州养老金计划将在2027年破产，尤其是伊利诺斯州和科罗拉多州，如果不进行大改革，很快面临破产。
衡量公职人员养老金计划债务规模通常使用两种标准：一是绝对标准，直接反映出债务绝对规模。研究显示，美国州和地方政府养老金计划负债总规模已经从2014年的1.3万亿美元上升到2017年的1.75万亿美元。二是相对标准，即计划资产与计划负债之间的相对关系。美国部分学者认为公职人员养老金计划可以不像私人部门那样实现100%筹资，认为基金率达到80%可视为衡量标准，如果基金率小于80%，说明公职人员养老金计划的筹资不足。这主要考虑到公职人员养老金计划发起人是政府，其拥有持续征税的权力。90年代至今，计划基金率呈先升后降趋势：90年代因股票市场的良好表现，计划基金率稳步上升，后因连续遭受2001年和2008年金融危机的打击，计划资产价值大幅缩水，基金率从2001年的102%下降到2013年的72.39%，此后缓慢上升到2014年的77%，随后进一步下降到2016年的69%，自2001年以来，基金率首次跌破70%。整体而言，美国州和地方政府公职人员养老金计划财务状况不佳。
（二）公职人员养老金计划财务状况具有明显的横向地区差异
美国各州公职人员养老金计划不仅整体基金率状况不佳，而且还具有明显的横向地区差异，即有些州财务状况好些，有些州财务状况糟糕。2016年，美国仅有3个州和地方政府公职人员养老金计划基金率在100%及以上，基金率低于50%的公职人员养老金计划高达13个。2009年资产价值评估精算结果显示，如果假定投资回报率为8%，美国将有20个州养老金计划资产将在2025年耗尽，比如伊利诺伊州、康涅狄格州、新泽西州和印第安纳州等。当假定投资收益率为10%时，2025年将只有11个州基金耗尽。当假定投资收益率为6%时，2025年将有31个州基金耗尽。纽约州和佛罗里达州财务状况相对较好。
综上，美国州和地方政府公职人员养老金计划面临财务困境，持续增长的养老金负债内在要求制度缴费率的提高或是降低待遇水平，制度面临的筹资困境容易动摇公众对制度的信心。