世界经济：发达国家和发展中国家经济走势强弱转换

当前欧债危机已经大幅缓和，欧元区内的法国和意大利经济都出现好转迹象，美国失业率从金融危机后10%的高位降至7.3%，日本自采取新财政和货币政策后经济增速开始提高，总的看来发达国家经济企稳回升。与之相对应，新兴市场经济体却受到QE退出的影响而持续动荡。

美联储宣布将收紧QE的消息推高了市场利率，对新兴市场产生巨大影响，暴露了新兴市场的弱点。资本市场有句话：“退潮了就会发现谁在裸泳”。在经历了美国退出信息释放引发的资本回流之后，裸泳的国家逐渐浮出水面，包括印度、印尼、巴西、泰国、新加坡等国。

由于棕榈油、锡、镍、化肥和钢铁产品国际需求下跌，印尼出口额下降，导致今年前7个月贸易逆差达到56亿美元，创历史最高纪录。短期而言，巨额贸易逆差将加大印尼盾贬值压力。为了对应高企的通胀，稳定印尼盾和国内经济形势以及股市的抛售狂潮，印尼央行于8月底将基准利率上调50个基点至7%。对印度而言，尽管其服务业非常发达，但没有强有力的制造业就难以累计大量的外汇储备。受美国可能退出QE政策的影响，印度卢比狂跌，造成印度央行也被迫升息。

目前的情况与2008年金融危机时有类似之处，当时美国经济急速衰退，但新兴市场国家在中国需求的带动下保持平稳，出现了与发达国家“脱钩”的现象。当前，发达国家与发展中国家经济走势再次“脱钩”，只不过强弱形势已经转换。

当前发展中国家面临的困境是全球经济再平衡的产物。金融危机爆发前中国出口以年均20%至30%的速度增长，危机后出口开始下降，顺差额也随之急速下降。这一现象表明中国经济正经历由出口导向转向内需主导的再平衡过程，这对于全球经济来说也是一种再平衡。然而很多发展中国家依附于中国高出口带来的资源需求扩张，在中国出口减速的情况下已经出现需求不足。但由于美国、日本采取的低利率和量化宽松使得大量的资金涌入新兴市场的股市、债市和资产市场，给新兴市场国家带来了利率降低、货币升值及内需扩大，暂时掩盖了新兴市场经济体的结构缺陷，但却加剧了其国际收支的恶化情况。美联储宣布将退出QE，把新兴国家的问题全部暴露出来。目前新兴市场国家将面临较大的货币风险，其经济结构性问题也需要调整。预计未来几年发达国家和发展中国家经济走势强弱转换格局将继续存在。